当前资讯!资金跟踪系列之六十七：“配置”仍在流出 “趋势”继续涌入

【资料图】

宏观流动性：上周(20230403-20230407)美元指数继续回落，中美利差“倒挂”程度再度收敛。10Y 美债名义/实际利率均下降，通胀预期有所回落。对于海外，流动性边际有所改善(Ted 利差、3 个月Libor-OIS 利差有所收窄)。对于国内，银行间资金面整体平衡宽松，期限利差(10Y-1Y)收窄。

交易热度与波动：市场整体交易热度回升，TMT、消费者服务等板块的交易热度处于相对高位；各板块的波动率仍均处于80%历史分位数以下。

机构调研：计算机、食品饮料、电子、医药、有色、家电等板块调研热度居前，计算机、汽车、非银、公用事业、建筑、消费者服务等调研热度上升较快。

分析师预测：全A 的23/24 年净利润预测继续被下调。行业上，公用事业、机械、农林牧渔、食品饮料、钢铁等板块23/24 年净利润预测均被上调。指数上，上证50、沪深300、中证500 的23/24 年净利润预测均被下调，创业板指的23/24 年净利润预测分别被上调/下调。风格上，中盘价值的23/24 年净利润预测均被上调，大盘/小盘成长、大盘价值则均被下调，中盘成长、小盘价值的23/24 年的净利润预测分别被下调/上调。

北上配置盘继续净卖出，北上交易盘同样开始净流出。上周(20230403-20230404)北上配置盘净卖出18.49 亿元，北上交易盘净卖出4.53 亿元。日度上，配置盘在周一净流入，周二净卖出；北上交易盘则持续净卖出。行业上，两者共识在于净买入电新、机械、汽车、煤炭、纺服等板块，同时净卖出电子、计算机、传媒、消费者服务、银行、建筑等行业。风格上，北上配置盘与交易盘同时净买入大盘成长、中盘价值，同时净卖出小盘成长，而在其他风格存在分歧。

对于北上配置盘的前三大重仓股，北上配置盘分别净买入贵州茅台、宁德时代3.26 亿元、2.46 亿元，净卖出美的集团3.27 亿元。分行业看，北上配置盘在煤炭、非银、石油石化、交运、建材等板块主要挖掘500 亿元市值以下的标的。

两融活跃度继续上升至21 年9 月以来的高点。上周(20230403-20230407)两融净买入174.27 亿元，主要净买入TMT、机械、商贸零售、纺服等板块，卖出医药、农林牧渔、有色、房地产、煤炭等板块。金融、电子、有色、商贸零售、化工、建筑、通信、纺服等板块融资买入占比上升，其中，电子、化工、通信、纺服、银行等板块两融活跃度在中枢以上。风格上，两融净卖出大盘/中盘价值。

主动偏股基金仓位继续回落，以个人持有为主的ETF 作为代理变量显示：

基民整体继续净赎回基金。基于二次规划法，剔除涨跌幅因素后，主要加仓通信、银行、建筑、汽车、交运、煤炭等板块，主要减仓电子、消费者服务、电新、计算机、机械、非银等板块。风格上，主动偏股基金的净值收益与小盘成长、大盘/中盘价值的相关性上升，与大盘/中盘成长、小盘价值的相关性回落。上周新成立权益基金规模下降，其中，新成立的主动/被动偏股基金规模均下降。上周以个人持有为主的ETF 继续被净赎回，行业上，个人持有为主的ETF 中，与医药、新能源、传媒、建筑建材等板块相关的ETF 被主要净申购，与科技、金融地产、消费等板块相关的ETF 被净赎回。结合主动基金的行为来看：公募与其负债端(个人)的共识在于同时净买入周期、电力等板块，同时净卖出科技、金融地产、消费、军工等板块，而在医药、新能源、传媒、建筑建材等板块存在分歧。另外，上周以机构持有为主ETF 再度被净赎回，且宽基ETF 被主要净赎回。综合来看，市场整体的买入共识度继续回落，在纺服、煤炭、通信等板块相对较高。值得关注的是，近期趋势交易力量主导定价的格局仍在延续，且以两融为代表的内资趋势力量为主，而北上配置盘/交易盘仍在卖出、基于二次规划法测算的主动偏股基金仓位在继续下调、基金负债端压力也可能在进一步凸显，这意味着当前交易层面的不稳定因素正在进一步增加。

风险提示：测算误差。

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